Oproti únoru domácnostem dál zdražují zejména energie a pohonné hmoty, tlak na růst cen přetrvává napříč celým spotřebitelským košem – čestnou výjimkou mohou být některé potraviny a ceny za rekreace. 

Celkově ceny vzrostly o 1,7 % meziměsíčně, což katapultovalo inflaci spolehlivě nad 12 %, konkrétně na 12,7 %. To je 2,9 procentního bodu nad poslední zimní prognózou centrální banky, a to zdaleka nebude ještě inflační vrchol. Počítá se s tím, že potraviny a další zdražování energií ještě dotáhnou inflaci do poloviny letošního roku nad 14 % a postup dolů bude jen velice pozvolný. V průměru za celý rok tak inflace může překonat 12 %, zatímco zimní prognóza ČNB počítala s průměrnou inflací 8,5 %. Není proto divu, že centrální banka pořád zůstává v jestřábím módu.

Ze zápisu z jednání bankovní rady vyplynulo, že shoda v jestřábím táboře je zatím poměrně jasná a pětice centrálních bankéřů (Rusnok, Mora, Nidetzký, Holub, Benda) považuje “brzké obnovení cenové stability za naprostou prioritu” a je “připravena pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb”. Rozdíly ve vnímání rizik mezi jestřáby se zdají být v tomto ohledu zatím malé – všech pět jestřábů chce utahovat měnovou politiku do té chvíle, dokud neuvidí, že jsou inflační očekávání dobře ukotvena. To podle nás znamená aktuální inflaci v těsné blízkosti vrcholu (květen-červen) a první známky viditelného ochlazení spotřebitelské poptávky a zvolnění napětí na trhu práce. 

Dál počítáme s tím, že centrální banka sazby ještě zvýší – pravděpodobně v jednom kroku na květnovém zasedání spojeném s prognózou. Pak by se ČNB mohla s růstem sazeb zastavit, ovšem za předpokladu, že uvidí výraznější ochlazení spotřebitelského apetitu a relativně pomalý růst nominálních mezd (na to ukazují předběžná čísla z průmyslu).